HKpapa港爸投資系列~為你分析港股美股石油黃金期貨

  1. 高估值公司不要碰。 故事一旦出現瑕疵，腳踝斬沒商量。 海底撈 85 元到 17 元， 微盟集團 33 元到 9 元，都只用了 10 個月。（歡迎評論區繼續舉例） 2. 長期低估值公司要謹慎。 成熟企業失去成長性之後，要嚴格仔細甄別現金流含金量以及企業治理。舉幾個例子：地產開發商 融創中國 2PE 、乳製品保健品公司 H&H 國際 8PE 、 北京控股 4PE 。（歡迎評論區繼續舉例） 3. 小市值公司要謹慎。（ 100 億港幣市值以內） 尤其是在熊市或平衡市里，參與港股的整體資金量和成交量都比較小，機構投資者通常把這個市場當做次要市場去考慮自己的倉位。小市值公司失去流動性，會非常熬人，連續 100 根小陰線（中間夾雜若干微型反彈）是很正常的現象。 當然這裡面也對應著極佳的大機會，牛市來了彈性非常高，最終這類票幾年的走勢就是極端的長期陰跌 + 暴力快速拉升。什麼時候做、怎麼做、甚至做不做這類公司，對投資者考驗非常大。 4. 對短期業績沒把握不要做 由於不設單日漲跌幅的交易制度，一份脫離預期的季報，很可能出現集中拋售的情形，哪怕你非常看好公司的長期投資價值，亦有可能承受單日 15%+ 乃至 20%+ 的浮虧。尤其是一些與市場溝通不頻繁不密切的企業。 5. 對公司資本運作不熟悉不要做 在港股上市的公司，通常會充分利用港交所的融資規則來匹配公司的業務發展資金需求，手段非常多元，最好充分瞭解公司過往的融資記錄，仔細分析其合理性和必要性，以評估公司資本運作的水準。每次融資對估計都會形成衝擊，而披露方面與 A 股的規則相差較大，如果你不瞭解，很可能會吃大虧。 6. 現金流邊際變差的公司儘量不要做 港股機構投資者對公司的現金流狀況敏感程度遠高於其他市場，尤其在平衡式和熊市里，無論企業投入高額現金到極具長期價值的研發、市場開拓，還是收購投資一些上下游，在未得到業績驗證的週期裡，都是減分項。不同行業不同規模的企業， " 高額 " 的定義會有出入，總的來說，機構不喜歡未來經營業績不確定的公司。目前可能 美團 -W 、 微創醫療 等去年的明星公司，正在經歷這個週期。 綜上， 港股非常難做（這與長期收益率未必完全正相關），絕大部分人不適合做。 如果你手裡的港股持倉公司，正好正在或已經經歷過長期下跌或

  一開始就講交易策略未免太俗氣，既然是系列文章就有辦法講的細一點，讓大家從頭透徹了解這個技術，首先來講歷史上的程式交易發展，瞭解一下前人最一開始是希望利用程式來幫助我們做什麼事情，我們也可以思考一下，來學習程式交易，你希望的到底是什麼？ 金融交易的演進 古老在進行交易的主要是透過交易員在交易所進行喊單，彼此之間需依靠大量人與人之間的溝通與關係，當中會喊叫或比暗號，很像是線在棒球比賽中的場景，而現代的交易大多是使用電腦來輔助，除了可以用打電話下單外，大多是使用桌面應用程式或是手機App進行下單，這種比較是屬於半自動下單。 程式交易主要以大型投資銀行(Investment Bank)或避險基金(Hedge Fund)進行衍生性金融商品交易或套利交易，由於這些交易均為需要大量複雜且快速的計算及交易，所以就必須使用程式來輔助這些交易的運行。程式交易大約從1980年起開始在金融市場上出現，這個與冷戰結束到財務工程發展息息相關，主要就是一群有著理工與電腦科學背景的學霸們來到了華爾街。 結論 程式交易其實也不是一個多麼新穎先進的技術，近十多年的走向是把過去的程式交易技術普及化，把程式交易變成套裝軟體(TradeStation、MultiCharts)提供給證券或期貨的經紀業務部門，讓更多一般投資人以程式交易的方式來參與這個市場，也許現在的潮流在高頻的機器學習或深度學習等方法，依照我擔任交易員多年的經驗，金融市場的變化實在非常快速，而且集中交易市場永遠都是可以被資金大的玩家操控，他們其中一個策略就是去收割程式交易的韭菜。

  黑石 2021 年十大預測！ 導讀：每年年初黑石都會預判當年會有什麼突發事件，從而更好的規避風險。本文先回顧了 2020 年的預測，之後展望 2021 ，預測了 13 條有可能發生的情況。後又梳理當下經濟恢復、消費與勞動市場、信貸和利率以及權益市場表現等方面。心如明鏡台，時時勤拂拭，回顧當下，可以更好的展望未來。對於黑石的 13 條預測，本人認為無關對錯，因為預測之後的應對方案比預測本身更加重要，有了策略才能信心滿滿。畢竟“大統領”在今年有可能會重出江湖，說出他最經典的：“我是最靚的仔，沒有人比我更懂 xxx 。” 願各位投資者在新的一年拿出比大統領更大的信心，避坑排雷，乘風破浪。 2020 年預期的突發事件 下面這些突發事件是在 2020 年 1 月 6 日發表的，所謂的突發事件，是那些專業投資者認為很難發生但我們認為至少有 50% 以上概率會發生的事情。 1 、經濟走勢低於預期，但是不會發生蕭條。 “ 央行行長 ”Powell 降低基準利率到 1% 。由於特朗普總統沒有一套完整的貿易戰解決方案，他會動用所有的權力刺激經濟，避免衰退。他會通過減稅來把更多的錢交到消費者手中。 2 、兩極分化和氣候變化將會成為大選中的重要主題，中間派思想盛行。眾議院將會發動彈劾總統，但特朗普總統不會離開白宮。民主黨會在 11 月得到參議院。 3 、第二階段的貿易戰方案無法遏制中國取得更多 IP ，科技也將會變成類地緣政治分割的狀態。 5G 領域和其他硬體領域的相關標準將會對未來的世界經濟產生不利的影響。中國和美國都不會再在香港問題上起爭端，最後由香港自己解決。 4 、自動駕駛大規模應用將會再次推遲，可能會有一系列的自動駕駛實驗事故導致某些大廠宣佈放棄開發自動駕駛技術。 5 、經濟制裁導致伊朗對以色列和沙烏地阿拉伯再起敵意，油價暴漲到每桶 70 美元。 6 、儘管一些人會認為估值太高了，投資者的熱情將會推動標普 500 指數到 3500 點以上。由於寬鬆的貨幣政策，標普 500 指數在平均淨利潤率 5% 的狀態下，估值再次提高，並且投資者認為中期利率會非常緩慢的提高。波動增加，在某個時間點將會有 5% 以上的調整。 7 、巨型科技公司將會面臨監管問題。市場的領跑者（ FAANG ）表現一度會低於標普 500 市場平均。 8 、英國會在脫