HKpapa投資組合系列 :黑石2021年十大預測！
黑石2021年十大預測！
導讀：每年年初黑石都會預判當年會有什麼突發事件，從而更好的規避風險。本文先回顧了2020年的預測，之後展望2021，預測了13條有可能發生的情況。後又梳理當下經濟恢復、消費與勞動市場、信貸和利率以及權益市場表現等方面。心如明鏡台，時時勤拂拭，回顧當下，可以更好的展望未來。對於黑石的13條預測，本人認為無關對錯，因為預測之後的應對方案比預測本身更加重要，有了策略才能信心滿滿。畢竟“大統領”在今年有可能會重出江湖，說出他最經典的：“我是最靚的仔，沒有人比我更懂xxx。” 願各位投資者在新的一年拿出比大統領更大的信心，避坑排雷，乘風破浪。
2020年預期的突發事件
1、經濟走勢低於預期，但是不會發生蕭條。“央行行長”Powell降低基準利率到1%。由於特朗普總統沒有一套完整的貿易戰解決方案，他會動用所有的權力刺激經濟，避免衰退。他會通過減稅來把更多的錢交到消費者手中。
2、兩極分化和氣候變化將會成為大選中的重要主題，中間派思想盛行。眾議院將會發動彈劾總統，但特朗普總統不會離開白宮。民主黨會在11月得到參議院。
3、第二階段的貿易戰方案無法遏制中國取得更多IP，科技也將會變成類地緣政治分割的狀態。5G領域和其他硬體領域的相關標準將會對未來的世界經濟產生不利的影響。中國和美國都不會再在香港問題上起爭端，最後由香港自己解決。
4、自動駕駛大規模應用將會再次推遲，可能會有一系列的自動駕駛實驗事故導致某些大廠宣佈放棄開發自動駕駛技術。
5、經濟制裁導致伊朗對以色列和沙烏地阿拉伯再起敵意，油價暴漲到每桶70美元。
6、儘管一些人會認為估值太高了，投資者的熱情將會推動標普500指數到3500點以上。由於寬鬆的貨幣政策，標普500指數在平均淨利潤率5%的狀態下，估值再次提高，並且投資者認為中期利率會非常緩慢的提高。波動增加，在某個時間點將會有5%以上的調整。
7、巨型科技公司將會面臨監管問題。市場的領跑者（FAANG）表現一度會低於標普500市場平均。
8、英國會在脫歐的過程中受益。英國股市和英鎊會有不俗的表現。而歐盟區股市將會跑輸英國、美國和亞洲股市。
9、債券泡沫將會逐漸被穿破，但負利率時代不會過去。儘管美國經濟逐漸放緩，10年期國債利率還會逼近2.5%，並且收益率曲線將會變得更加陡峭。
10、波音737問題將會解決並且重出市場。這架飛機將會成為世界主流，幫助航空公司更有效率。波音以及航空股將會有更好的表現。
2021年預期的突發事件
1、前總統特朗普將會創建自己的電視臺，並且宣佈要在2024年再次競選總統。The Chief（他電視臺的一個電視節目），將會採訪各個公司的CEO。他還會採訪普京，而這檔節目將會創下歷史最高收視率。
2、拜登總統將會恢復與中國的外交和貿易關係，中國股市領漲新興市場。
3、疫苗的出臺和治療方案的改進將會讓美國逐漸恢復到“正常”狀態。坐飛機、看電影和參加大型集會的人將會被要求出示接種證明。
4、司法部將不會更加針對類似于穀歌和Facebook這類的大型科技公司，因為會有一種消費者其實會在這些公司的服務中獲利的言論。將大型科技公司分拆的法案可能會通過，但最終會因為支持這些法案的人逐漸變少，分拆變得更加遙遙無期。但是歐洲市場上可能不會這樣。
5、潛在需求旺盛，經濟會逐漸走出自己的趨勢來，航空股也會領漲。財政政策和貨幣政策將會一直比較溫和。名義經濟增長將會超過6%，失業率降到5%以下。我們將會進入一段最長的經濟週期中。
6、現代貨幣理論將會被逐漸擁護。只要經濟增速一直超過通脹率，赤字就不那麼重要。由於溫和的通脹率，金價漲，同時數字貨幣將會得到更多的重視。
7、對於能源公司來說，長期增長率的預期將會降低，短期還是又很多機會的。工業活動和人們通勤需求會促進能源使用回到“正常”狀態，油價上漲，能源公司的垃圾債上漲，能源公司的股票領漲。
8、股票市場分化嚴重且波動劇烈。醫療和科技會表現很好，市場整體回有將近20%的調整，但之後標普500指數將會到達4500點。週期股表現好於防禦類股票，小盤股跑贏大盤股，市場走勢呈現K字形。大市值科技股表現相對較弱。
9、強勁的經濟增長導致10年期利率提高到2%。收益率曲線陡峭，與此同時溫和的通脹會讓實際收益率維持在0附近。“央行”為了刺激房地產和汽車行業，繼續購買債券，這樣就可以讓長期收益率提高的不那麼快，消費者和企業也不會有那麼高的成本。
10、後疫苗時代，美國經濟恢復，資本市場吸引更多投資者，美元頹勢反轉。
還有一些有可能發生的突發事件，但我們不認為這些跟上文中提到的一樣重要，或者發生的可能性不那麼大。還有一些有可能發生的突發事件，但我們不認為這些跟上文中提到的一樣重要，或者發生的可能性不那麼大。
12、特斯拉將會收購一家全球汽車巨頭。Elon Musk成為CEO，並且宣誓要在2030年之前消滅內燃機汽車。
13、金正恩將會宣稱他的長距導彈可以觸達洛杉磯。特朗普在他的電視臺採訪金正恩，並且會遊說金正恩，讓他與世界其他國家合作而不是威脅他們。金正恩被說服並且承諾放棄長距導彈。特朗普會看著鏡頭說：“人們都說我是最會談判的。
1、從產出缺口的角度看，我們未來經濟發展的路徑將會永遠低於沒有新冠疫情時的狀態
2、保守預計新冠疫苗將會在2021年第三季度大面積接種
3、共8860億美元的財政刺激的分配方案如下
4、儘管短期經濟增長會反彈，但長期的經濟增長受到人口因素影響
消費強勁，但勞動力市場衰退
1、政府補貼讓零售端業務出現反彈
2、居民貸款從2020年第二季度呈現相對良好的曲線
3、居民存款率雖然下降，但依然比前疫情時代高
4、低收入人群更有可能去使用存款，因為高收入人群並沒有恢復之前的消費行為
5、勞動力市場恢復情況會比過去幾次經濟衰退後的要好，但2020年11月的時候工作崗位數量下降明顯
6、美國的就業水準還遠遠沒有達到前疫情時代
信貸和利率
1、央行基準利率和主權債券收益率在2020年持續創新低
2、2020年第二季度，債務水準占GDP比率創下新高
3、全球範圍內，負利率貸款達到17.5萬億，這裡面包括了1.5萬億的公司債
4、美國公司債收益率創新低，垃圾債發行量創新高
5、市場預期通脹會大幅提高，資金流入通脹保護類固定收益產品。
新冠疫情時代的市場回顧
1、市場情緒在最近幾個月比較樂觀
2、從整體看，投資者把48%的資產配置到權益產品，97%分位元
3、歷史級別的低利率扭曲了利率和權益價格的關係
4、標普500指數估值差不多達到了歷史最高水準
5、目前標普500指數估值PE 28.4x，未來收益率降低
6、債券隱含波動率與權益隱含波動率相關性消失
7、小盤股EBITDA增長強於大盤股，資金流入小盤股
8、美國企業債實際收益率首次為負
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